电网企业上半年业绩极差 明年将追加配电网投资

    国家能源局下发了《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》，2015 年投资不低于3000亿元，十三五期间累计投资不低于1.7万亿元。配电网作为关乎民生的重要公共基础设施，建设的投入一直不足，近年发展虽然取得了一定成效，但用电水平比国际先进水平仍有差距。同时今年以来宏观经济出现L形走势，增长的压力比较大，配电网加大投入兼顾保障民生和拉动投资的双重效果，经过多年的呼唤政策终于落地。

    《计划》中规划到2020年，乡村及偏远地区、城镇地区、中心城市的供电可靠性分别达到99.72%、99.88%和99.99%;加快建设现代配电网，推进配电自动化和智能用电信息采集系统建设，实现配网的可观可控，满足新能源、分布电源、电动汽车多元化负荷发展需求。

2015年追加投资重点在“农配网”

    国家电网公司于7月上旬召开的加快推进农网改造升级工程动员部署会，将在年初已安排902亿元农网投资的基础上，新增农网改造升级工程投资674亿元，全年国家电网农网改造升级投资将达1576亿元，农网投资规模创历史新高，再加上南网和其他地方电网的农网投资，我们判断全国3000亿元的配网投资中农网将占70%以上。由此可见2015年追加的投资主要在农配网上，农配网的主要问题在于供电能力不足，变压器容量不足，供电电压偏低，所以我们预计后续电网公司将加大一次设备的采购力度，配网一次设备将占追加农配网投资的20%~25%，主要设备包括开闭所、柱上断路器、配电变压器、箱式变电站、环网柜等。

加强配网智能化建设

    与传统配电系统相比，由于分布式电源、微网、储能装置的大量接入及智能化用电装备的应用，智能配电系统更加复杂，对安全可靠性、供电质量等要求更高。《计划》要求对于新能源，要推广应用发电功率预测技术;对于分布式电源，要满足即插即用的并网设备技术;对于智能电表，要建设智能计量系统，支撑电网与用户的互动;对于微网，要有序开展微电网示范应用;对于能源互联平台，要实现能源和信息的双向流动，促进能源和信息的融合。我们看好智能化配网为上述细分产业带来的支撑作用，为后续各种形式的能源互联网打下基础，特别是已经成型并开始吸纳用户的能源互联平台，将依托更先进的配网开拓更多元化的业务，逐步成为更加综合性的用电服务商。

    电网设备企业上半年业绩极差，此次大幅追加投资，预计四季度将有所改善，配网业务占比高的企业明年将有较好的增长。从国家电网公司集中规模招标的总量来看，在今年已经发布公告的四批招标中，总量至少持平于去年同期，同时招标规则并未出现大幅调整，所以电力设备企业今年上半年都是订单不少，但是交付极少的尴尬局面。此次国网大幅追加投资后，我们认为现有的投资项目有望加快进度，同时此次追加投资明确要求明年7月完成投资，预计项目启动会很快。预测下半年，尤其是四季度电力设备企业的业绩将会有所好转，尽管今年全年依然改变不了整体业绩下滑趋势，但是最差的时候已经过去，明年电网设备企业将有较好的增长。